ब्लूस्मार्ट का पतन: भारत की ईवी राइड-हेलिंग अग्रणी कंपनी कैसे ढही

अप्रैल 2025 में, ब्लूस्मार्ट, जिसे कभी भारत का सबसे होनहार इलेक्ट्रिक वाहन राइड-हेलिंग स्टार्टअप माना जाता था, ने अचानक दिल्ली-एनसीआर, बेंगलुरु और मुंबई में अपने सभी संचालन निलंबित कर दिए। जो एक समय शहरी गतिशीलता की चुनौतियों का अभिनव समाधान माना जा रहा था, वह अंततः वित्तीय कदाचार, कॉरपोरेट गवर्नेंस की विफलताओं और प्रणालीगत व्यावसायिक कमजोरियों की एक चेतावनी भरी कहानी बनकर समाप्त हुआ। कंपनी के पतन ने भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र में हलचल मचा दी और निवेशकों के विश्वास, नियामकीय निगरानी और हरित गतिशीलता पहलों के भविष्य पर गहरा प्रभाव डाला है।

तेजी से चढ़ाव और अचानक गिरावट

जनवरी 2019 में स्थापित ब्लूस्मार्ट ने खुद को पारंपरिक राइड-हेलिंग सेवाओं के लिए एक पर्यावरण अनुकूल विकल्प के रूप में स्थापित किया। स्थिरता, विश्वसनीयता और शून्य रद्दीकरण नीति पर ध्यान केंद्रित करते हुए, कंपनी ने प्रमुख शहरी केंद्रों में तेजी से लोकप्रियता हासिल की। अपने चरम पर, ब्लूस्मार्ट के पास तीन शहरों में 8,700 से अधिक इलेक्ट्रिक वाहनों और 6,300 से अधिक चार्जिंग पॉइंट्स का प्रबंधन था।

कंपनी की विकास यात्रा बेहद प्रभावशाली लग रही थी:

• 2024 की शुरुआत तक, ब्लूस्मार्ट ने ₹390 करोड़ की वार्षिक आय दर्ज की थी।
• फरवरी 2024 में, कंपनी ने टाटा पावर के साथ एक सौर ऊर्जा साझेदारी की घोषणा की।
• जुलाई 2024 तक, ब्लूस्मार्ट ने ₹200 करोड़ की नई फंडिंग हासिल की थी।

लेकिन इस सफलता की चमक के नीचे गंभीर समस्याएं पनप रही थीं।

पतन बेहद तेजी से घटित हुआ:

• फरवरी 2025: ब्लूस्मार्ट ₹30 करोड़ के गैर-परिवर्तनीय डिबेंचरों (NCDs) के भुगतान में चूक गया।
• मार्च 2025: जेंसोल इंजीनियरिंग की क्रेडिट रेटिंग को डिफॉल्ट स्थिति में डाउनग्रेड कर दिया गया।
• मार्च-अप्रैल 2025: सीईओ सहित कई वरिष्ठ अधिकारियों ने इस्तीफा देना शुरू कर दिया।
• 15 अप्रैल 2025: सेबी (SEBI) ने एक अंतरिम आदेश जारी कर जेंसोल इंजीनियरिंग में बड़े पैमाने पर फंड डायवर्जन का खुलासा किया।
• 17 अप्रैल 2025: ब्लूस्मार्ट ने अपने सभी संचालन निलंबित कर दिए।
• 18 अप्रैल 2025: स्वतंत्र निदेशकों ने ब्लूस्मार्ट के बोर्ड से इस्तीफा दे दिया।

सेबी जांच: वित्तीय कदाचार का खुलासा

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) की जांच में ब्लूस्मार्ट के पतन के केंद्र में वित्तीय कदाचार के एक पैटर्न का खुलासा हुआ। सेबी के अंतरिम आदेश के अनुसार, जग्गी बंधु — जो ब्लूस्मार्ट के सह-संस्थापक और जेंसोल इंजीनियरिंग के प्रवर्तक भी थे — ने ₹978 करोड़ के एक ऋण में से कम से कम ₹262 करोड़ का ग़लत उपयोग किया। यह ऋण ब्लूस्मार्ट के बेड़े के लिए 6,400 इलेक्ट्रिक वाहन खरीदने के लिए लिया गया था।

जांच में पाया गया कि वास्तव में केवल 4,704 वाहन ही खरीदे गए, जबकि बड़ी धनराशि कथित रूप से निम्नलिखित मदों पर खर्च की गई:

• लग्जरी रियल एस्टेट की खरीद
• व्यक्तिगत विदेशी यात्राएँ
• अन्य गैर-व्यावसायिक खर्चे

सेबी के आदेश में जेंसोल इंजीनियरिंग को न्यूनतम वित्तीय अनुशासन वाली कंपनी बताया गया, जिसमें प्रवर्तक कंपनी के संसाधनों का उपयोग “व्यक्तिगत गुल्लक” की तरह कर रहे थे। इस निधि के दुरुपयोग ने ब्लूस्मार्ट की अपने बेड़े को बनाए रखने और विस्तारित करने की क्षमता को सीधे तौर पर प्रभावित किया और अंततः उसकी परिचालन क्षमताओं को गंभीर नुकसान पहुँचाया।

दोष: व्यापार मॉडल की कमजोरियाँ

ब्लूस्मार्ट के व्यावसायिक ढांचे में एक गंभीर कमजोरी थी, जिसे अधिकांश पर्यवेक्षकों ने बहुत देर होने तक नहीं पहचाना। ब्लूस्मार्ट के अधिकांश वाहन जेंसोल इंजीनियरिंग के स्वामित्व में थे और ब्लूस्मार्ट को पट्टे पर दिए गए थे — इसने एक खतरनाक निर्भरता पैदा कर दी थी, जो जेंसोल के वित्तीय संकट में घातक साबित हुई।

जब जेंसोल की तरलता संकट और गहरा गया, तो कंपनी ने अपने बढ़ते कर्ज का प्रबंधन करने के लिए लगभग 3,000 इलेक्ट्रिक वाहनों को बेचना शुरू कर दिया। इससे ब्लूस्मार्ट की परिचालन क्षमता सीधे प्रभावित हुई, और राइड-हेलिंग सेवा के पास अपने ग्राहकों को सेवा देने के लिए पर्याप्त वाहन नहीं बचे।

वाहनों की प्रस्तावित बिक्री रिफेक्स ग्रीन मोबिलिटी को न होने से स्थिति और भी खराब हो गई, जिससे ब्लूस्मार्ट को अपने बेड़े के आकार को बनाए रखने के लिए कोई उपयुक्त वैकल्पिक समाधान नहीं मिल सका। पर्याप्त वाहनों के बिना, कंपनी न तो ग्राहकों की मांग पूरी कर सकती थी और न ही संचालन बनाए रखने के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न कर सकती थी।

कॉर्पोरेट गवर्नेंस में विफलता

ब्लूस्मार्ट का मामला कई स्तरों पर महत्वपूर्ण कॉर्पोरेट गवर्नेंस की विफलताओं को उजागर करता है:

• भ्रामक खुलासे: सेबी के निष्कर्षों के अनुसार, जेंसोल और ब्लूस्मार्ट ने निवेशकों और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को गुमराह किया, चूक और बकाया भुगतानों को छिपाया। क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों आईसीआरए और केयर ने बाद में जेंसोल के ऋण को डाउनग्रेड किया, दस्तावेजों की जालसाजी के बारे में चिंता जताई।
• नेतृत्व की Exodus: जैसे-जैसे वित्तीय समस्याएँ बढ़ी, ब्लूस्मार्ट ने वरिष्ठ अधिकारियों का सामूहिक इस्तीफा देखा। कंपनी के सीईओ, चीफ बिज़नेस ऑफिसर, चीफ टेक्नोलॉजी ऑफिसर, और वीपी ऑफ एक्सपीरियंस सभी ने इस्तीफा दे दिया, जिससे ब्लूस्मार्ट को एक महत्वपूर्ण समय पर रणनीतिक दिशा के बिना छोड़ दिया गया।
• बोर्ड की निगरानी में विफलता: सेबी की नियामक कार्रवाई के बाद स्वतंत्र निदेशकों का इस्तीफा यह सवाल उठाता है कि ब्लूस्मार्ट में बोर्ड की निगरानी और आंतरिक नियंत्रण कितने प्रभावी थे।
• संबंधित पक्ष लेन-देन: ब्लूस्मार्ट और जेंसोल के बीच आपस में जुड़ी हुई रिश्ता ऐसी अस्पष्टता पैदा करता था, जिससे नियामकों, निवेशकों, और अन्य हितधारकों के लिए कंपनी की वित्तीय स्थिति और परिचालन स्थिरता का सही आकलन करना मुश्किल हो गया।

हितधारकों पर व्यापक प्रभाव

ब्लूस्मार्ट का पतन कई हितधारक समूहों को प्रभावित करता है:

• कर्मचारी और ड्राइवर:
  • लगभग 500 कर्मचारी बिना स्पष्ट रोजगार स्थिति के रह गए
  • अनुमानित 10,000 ड्राइवर पार्टनर अचानक अपनी आय का स्रोत खो बैठे
• ग्राहक:
  • तीन प्रमुख शहरों में हजारों दैनिक उपयोगकर्ता सेवा के बिना रह गए
  • प्रीपेड ग्राहकों को रिफंड को लेकर अनिश्चितता का सामना करना पड़ा
• निवेशक:
  • संस्थागत निवेशकों ने अपने निवेशों के मूल्य में महत्वपूर्ण गिरावट देखी
• ईवी पारिस्थितिकी तंत्र:
  • चार्जिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर पार्टनर्स और वाहन रखरखाव प्रदाताओं ने एक प्रमुख ग्राहक खो दिया
  • इस उच्च-प्रोफ़ाइल विफलता से व्यापक इलेक्ट्रिक मोबिलिटी पारिस्थितिकी तंत्र को प्रतिष्ठा की हानि हुई

भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र के लिए प्रभाव

ब्लूस्मार्ट का पतन भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र के विभिन्न पहलुओं के लिए महत्वपूर्ण प्रभाव डालता है:

निवेशक विश्वास और उचित परिश्रम

यह मामला यह दर्शाता है कि उचित परिश्रम प्रक्रिया की महत्वपूर्णता है, जो केवल विकास मीट्रिक पर नहीं, बल्कि कॉर्पोरेट गवर्नेंस संरचनाओं, संबंधित पक्ष लेन-देन और वित्तीय नियंत्रणों की जांच भी करती है। निवेशक अब अधिक कठोर मूल्यांकन ढांचे लागू करने की संभावना रखते हैं, जिससे प्रारंभिक चरण की कंपनियों में निवेश की गति धीमी हो सकती है, लेकिन फंडेड वेंचरों की गुणवत्ता में सुधार होगा।

नियामक निगरानी

SEBI की जांच, हालांकि अंततः कदाचार का खुलासा करती है, लेकिन यह महत्वपूर्ण वित्तीय नुकसान होने के बाद ही सामने आई। इससे यह सवाल उठता है कि भविष्य में इसी तरह के मुद्दों का पहले पता लगाने के लिए नियामक ढांचे कैसे विकसित हो सकते हैं। प्रतिक्रियाशील जांच की बजाय, रोकथामात्मक नियामक उपायों पर ध्यान केंद्रित किया जा सकता है।

व्यवसाय मॉडल की स्थिरता

ब्लूस्मार्ट की जेंसोल इंजीनियरिंग पर निर्भरता ने स्टार्टअप व्यवसाय मॉडलों में एकल-बिंदु कमजोरियों के खतरों को उजागर किया। भविष्य की कंपनियों को संचालन निर्भरता, आपूर्ति श्रृंखला की लचीलापन, और आकस्मिक योजना को लेकर अधिक जांच का सामना करना पड़ सकता है।

ईवी क्षेत्र पर प्रभाव

हालाँकि ब्लूस्मार्ट का पतन भारत के इलेक्ट्रिक मोबिलिटी क्षेत्र के लिए एक महत्वपूर्ण झटका है, लेकिन यह ईवी अपनाने के मौलिक मामले को नकारता नहीं है। हालांकि, यह स्थिर पर्यावरणीय लक्ष्यों से मेल खाने के लिए टिकाऊ व्यापार प्रथाओं और गवर्नेंस की आवश्यकता को उजागर करता है।

भविष्य के लिए पाठ

ब्लूस्मार्ट का मामला भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र के लिए कई महत्वपूर्ण पाठ देता है:

• कॉर्पोरेट गवर्नेंस कोई विकल्प नहीं है: मजबूत गवर्नेंस प्रथाएँ, वित्तीय नियंत्रण, और बोर्ड की निगरानी स्थिर विकास के लिए बुनियादी आवश्यकताएँ हैं, न कि नौकरशाही बाधाएँ।
• महत्वपूर्ण निर्भरता का विविधीकरण: एकल आपूर्तिकर्ता, भागीदार, या संबंधित संस्था पर अत्यधिक निर्भरता खतरनाक कमजोरियाँ पैदा करती है जो पूरे व्यवसाय मॉडलों को खतरे में डाल सकती हैं।
• हितधारकों के साथ पारदर्शिता: कर्मचारियों, ग्राहकों और निवेशकों के साथ कंपनी की चुनौतियों के बारे में खुला संवाद समस्याओं की जल्दी पहचान कर सकता था और संभावित रूप से हस्तक्षेप को सक्षम कर सकता था।
• विकास को गवर्नेंस के साथ संतुलित करना: जबकि स्टार्टअप संस्कृति में तेज़ी से विस्तार को अक्सर सराहा जाता है, स्थिर विकास के लिए उचित गवर्नेंस संरचनाओं की आवश्यकता होती है जो कंपनी के विस्तार के साथ विकसित होती हैं।

ब्लूस्मार्ट निलंबित होने के साथ और SEBI की जांच जारी रहने के साथ, इस पतन का पूरा प्रभाव अभी भी सामने आ रहा है। हालांकि, यह पहले ही भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ का प्रतिनिधित्व करता है — विशेष रूप से ईवी और मोबिलिटी क्षेत्रों में।

ब्लूस्मार्ट की कहानी यह दर्शाती है कि अभिनव प्रौद्योगिकियों और महत्वाकांक्षी दृष्टिकोणों के पीछे ऐसे बुनियादी व्यापार सिद्धांत होते हैं जिन्हें नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। इस विफलता के बाद, भारत का स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र एक महत्वपूर्ण आत्ममूल्यांकन और पुनःसंयोजन के दौर से गुजर रहा है, जिसमें गवर्नेंस, पारदर्शिता, और टिकाऊ व्यापार प्रथाओं पर अधिक जोर दिया जा रहा है।

नियामकों, निवेशकों, उद्यमियों और ग्राहकों के लिए, ब्लूस्मार्ट का पतन एक कठोर याद दिलाने के रूप में सामने आता है कि वास्तविक नवाचार केवल प्रौद्योगिकी की प्रगति नहीं बल्कि संगठनात्मक अखंडता और वित्तीय अनुशासन की भी आवश्यकता होती है। भारत का स्टार्टअप समुदाय इन पाठों को कैसे आत्मसात करता है, यह देश की उद्यमिता यात्रा के अगले अध्याय को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करेगा।

देवेश दुबे का यह लेख मूलतः अंग्रेजी में प्रकाशित हुआ था और इसे यहां पढ़ा जा सकता है।